天奇股份(002009.CN)

天奇股份(002009):锂电池回收需求旺盛 打造公司成长新动力

时间:21-08-10 00:00    来源:安信证券

国内物流自动化设备领先者,下游龙头客户高度认可。公司是是全球现代制造业物流自动化技术装备知名供应商。(1)业务产品:致力于为规模化产品的全生命周期提供智能化装备解决方案及服务,产品涉及汽车总装物流自动化系统、汽车焊装物流自动化系统、车身储存物流自动化系统、汽车涂装物流自动化系统、基于工业4.0 技术的远程诊断技术的智能装备系统等。(2)市场地位:

智能装备业务为公司的立业之本,涵盖汽车智能装备、智能仓储、散料输送及智慧工业服务等多个领域。新能源汽车市场也将从政策驱动向市场驱动转变,未来将有望迎来持续快速增长。据公告公司主要客户包括国际知名汽车品牌及众多新能源汽车品牌,市场地位尤为突出。

深耕动力电池回收领域,业绩增长有保障。公司汽车后市场业务涵盖报废汽车回收拆解、汽车核心零部件再制造及动力电池回收资源化利用。在电池回收利用领域,公司控股子公司金泰阁专注于废旧锂离子电池回收、处理以及资源化利用,具备完整的废旧锂离子电池原料采购、回收处理和产品销售的产业链,其生产规模位于行业前列。其在电子级氧化钴、工业级氧化钴产品的细分领域中占据明显市场竞争优势。报告期内金泰阁荣获“中国动力蓄电池资源循环利用示范企业”的称号,标志着金泰阁在废旧锂离子电池回收、处理以及资源化利用方面得到了行业的肯定。

持续加码研发投入,锂电回收产业贡献新增长点。2020 年,金泰阁回收废旧电池(含粉料)合计约10,000 吨,回收钴约1400 金吨,回收镍约592 金吨,回收锰约403 金吨。2020 年,公司研发投入费用共17,656.99 万元,占营业收入的4.92%,研发费用较2019 年同比增长16.69%,主要由子公司金泰阁加大研发费用,成功研发生产出具有市场竞争力的氧化亚镍产品。

同时,金泰阁已于报告期内正式投入使用动力电池自动化拆解生产线,该生产线能够实现废旧动力电池自动精细化分解,实现动力电池的无害化处理和资源的循环利用,进一步提升电池无害化处理。

加速锂电回收体系建设,助力我国循环经济持续发展。中国汽车技术研究中心的数据显示,2020 年中国新能源汽车保有量已达492 万辆,累计退役的动力电池有20 万吨(约25GWh)。2025 年我国需要回收的废旧电池容量将达到137.4GWh,超过2020 年的5 倍。

2021 年政府报告中明确指出“加快建设动力电池回收利用体系”。随着国家层面对动力电池回收产业的高度重视,动力电池回收体系建设将会按下“加速键”,市场也将呈现广阔前景。公司控股子公司金泰阁作为锂电回收企业成长空间广阔。

投资建议:我们预计公司2021 年-2023 年的净利润分别为1.50、3.06、4.22亿元,对应EPS 分别为0.40、0.83、1.14 元;给予增持-A 的投资评级,6 个月目标价为19.09 元,相当于2022 年23X 的动态市盈率。

风险提示:锂电池回收业务不及预期,下游需求不及预期。